今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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